Von der Inflation zur Beschäftigung: Die neue Priorität der Fed nach der Jackson Hole-Rede

Am 22. August erlebten wir wahrscheinlich Jerome Powells letzten Auftritt in Jackson Hole als Chef der Federal Reserve (Fed). Wie üblich behandelte er in seiner Rede zentrale Themen: Inflation, Arbeitsmarkt und Wirtschaftswachstum. Dieses Mal lag der Schwerpunkt jedoch auf etwas, das oft unbemerkt bleibt: der Bedeutung der Unterscheidung zwischen konjunkturellen und strukturellen Faktoren bei der Gestaltung der Geldpolitik. Allmählich scheint sich der Fokus der Fed zu verschieben. Die Inflation, die in den letzten Jahren die Schlagzeilen beherrschte, weicht nun dem Arbeitsmarkt, der – mit jedem neuen Bericht und jeder Revision – zur größten Herausforderung der Fed wird.